難說歐債危機迎來轉折點

　　歐洲杯接近尾聲之時，歐盟峰會傳來好消息，本次峰會取得了出人意料的三大成果：歐洲穩定機制（ESM）將可直接向銀行注資，穩定機制可通過購買重債國國債來壓低其融資成本，推出1200億歐元的一攬子經濟刺激計劃。

　　這些緊急舉措和長遠規劃，立刻獲得了全球市場的積極反應。歐美和亞太股指在峰會閉幕后即大幅回升，歐元對美元、澳元等“增長貨幣”的匯率及大宗商品和貴金屬價格也全線大漲。

　　本次峰會的“突破性成果”及其重要意義有三方面。

　　首先，歐洲穩定機制直接向銀行注資和購買重債國國債，將有助于打破銀行業危機和主權信用之間的惡性循環。在債務規模不變的情況下，峰會成果除了恢復部分市場信心和簡化融資手續，更實質的成果在于，德國意外地在一些原本寸步不讓的事情上進行了讓步——同意歐洲穩定機制對銀行業的救援貸款將不具“優先債權人”地位。這樣一來，歐洲穩定機制可繞過政府直接救助銀行，此舉既不會增加政府負債，又不會附加財政緊縮條件，因此避免了政府主權信用的惡化。同時穩定機制可直接在一級和二級市場購買重債國國債，以壓低其融資成本，也有助于穩定受援國市場信心，避免資金外流引發銀行危機。

　　其次，把促進增長與緩解歐債危機緊密結合起來，是本次峰會一大亮點。緩解主權債務危機最根本舉措是恢復經濟增長，增加財政稅收，而不能一味緊縮。促進經濟增長一攬子計劃是此次峰會《增長與就業公約》的重要內容，1200億歐元將投向歐盟所有成員國，特別是陷入困境的成員國，支持中小企業發展以及年輕人就業，加強能源、交通與寬帶等基礎設施建設，以幫助這些成員國實現經濟增長走出危機。

　　最后，提出了構建更加緊密的歐洲政治、經濟與貨幣聯盟行動計劃。本輪峰會審閱了歐盟2014-2020年期間的多年度財政框架，討論了《走向真正的經濟與貨幣聯盟》的計劃草案。該計劃草案為未來歐盟經濟與貨幣聯盟確定了四大重要基石：一是統一的財政框架，二是統一的預算框架，三是統一的經濟政策框架，四是加強民主合法性和問責制。峰會提請歐洲“三駕馬車”一起基于計劃草案，盡快制定出具有明確時間表的經濟與貨幣聯盟路線圖。

　　盡管本輪峰會取得多項積極成果，但很難說歐債危機迎來了轉折點。導致危機的主要矛盾短期難以從根本上解決，此次峰會成果在操作層面上也面臨重重障礙，短期難以立竿見影。如果歐盟領導人不能盡快落實成果的實施細節等問題，當前市場的樂觀情緒很快會煙消云散。

　　未來還有許多不確定性因素：1200億歐元是否能夠滿足希臘等歐元區重債國家刺激經濟的需求？重債國家是否繼續只伸手要錢救助而不實行真正的改革和促進經濟增長？重債國家無休止的要錢是否會引起不斷出錢救助的德國民眾的強烈反對？……

　　這些問題考驗著歐盟各國政治家們和民眾的耐心、信心、勇氣和智慧。（《人民日報海外版》特約評論員、同濟大學財經與證券市場研究所所長、經濟與管理學院教授）