美聯(lián)儲(chǔ)萬億美元“輸血”經(jīng)濟(jì)

　　3月18日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布的最新舉措，提升了投資者的情緒，當(dāng)日紐約股市逆轉(zhuǎn)盤中跌勢，三大股指均大幅上揚(yáng) 新華社/路透 圖

　　美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)18日宣布，將在今后6個(gè)月內(nèi)購進(jìn)最多3000億美元長期國債；同時(shí)進(jìn)一步購入7500億美元抵押貸款相關(guān)證券和1000億美元房貸公司債券。

　　美聯(lián)儲(chǔ)稱，此舉旨在降低房貸和其他消費(fèi)信貸利率，從而提振美國經(jīng)濟(jì)。但一些市場人士稱這一舉動(dòng)“令人驚詫”，認(rèn)為過度寬松的貨幣政策增加未來美元貶值風(fēng)險(xiǎn)。

　　萬億“輸血”

　　作為實(shí)質(zhì)上的美國央行，美聯(lián)儲(chǔ)通常通過公開市場操作，即購進(jìn)和賣出短期國債控制貨幣供給。美聯(lián)儲(chǔ)上一次干預(yù)長期國債市場發(fā)生在上世紀(jì)60年代約翰·肯尼迪總統(tǒng)執(zhí)政期間。

　　美聯(lián)儲(chǔ)負(fù)責(zé)公開市場操作的聯(lián)邦公開市場委員會(huì)18日召開會(huì)議，決定美聯(lián)儲(chǔ)在未來6個(gè)月內(nèi)購入最高3000億美元長期國債。

　　美聯(lián)儲(chǔ)同時(shí)決定，將在原先決定購買5000億美元抵押貸款證券的基礎(chǔ)上，再購買7500億美元抵押貸款證券。

　　美聯(lián)儲(chǔ)還將購買兩大住房抵押貸款機(jī)構(gòu)“房地美”和“房利美”的1000億美元債券，使美聯(lián)儲(chǔ)今年以來購買這兩大房貸機(jī)構(gòu)債券總額翻番。

　　“失業(yè)、證券和房產(chǎn)價(jià)值縮水、信貸條件緊縮，導(dǎo)致消費(fèi)者信心受挫，減少開支，”美聯(lián)儲(chǔ)在會(huì)后聲明說，在確認(rèn)美國經(jīng)濟(jì)尚未走出谷底后，美聯(lián)儲(chǔ)決定動(dòng)用一切可用手段促使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

　　立竿見影

　　圣路易斯市聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行前主席威廉·普爾稱美聯(lián)儲(chǔ)的這一做法為“大規(guī)模定量寬松”。

　　在經(jīng)濟(jì)學(xué)上，“定量寬松”指央行直接向市場注資的一種貨幣政策手段。之前，日本、英國的央行因?yàn)槔�率已降無可降，已經(jīng)在采取這一手法。西方一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，所謂“定量寬松”，其實(shí)就是央行開動(dòng)印鈔機(jī)器的一種委婉說法，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)需要印鈔票來購買這些國債。

　　為阻止信貸市場枯竭，美聯(lián)儲(chǔ)去年12月將聯(lián)邦基金利率降至接近“零利率”的0．25％以下水平，但收效并不明顯。美聯(lián)儲(chǔ)希望，通過“定量寬松”這一非同尋常的方式，降低從房貸到消費(fèi)者信貸等各信貸領(lǐng)域利率，從而刺激經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

　　《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，通過購買長期國債，美聯(lián)儲(chǔ)將增加貨幣供應(yīng)量，作用類似于降息。資深市場分析師達(dá)恩?庫克告訴這家財(cái)經(jīng)媒體，這基本上是僅次于降息的利好消息。

　　美聯(lián)儲(chǔ)這一決定對(duì)市場產(chǎn)生立竿見影的作用。消息公布后，美國長期國債價(jià)格飆升，而體現(xiàn)供需水平的長期國債收益率迎來1987年以來最大單日跌幅。

　　紐約證券交易所道瓊斯30種工業(yè)股票指數(shù)在美聯(lián)儲(chǔ)聲明發(fā)布后調(diào)頭向上攀升，當(dāng)天收盤漲幅為1．2％，有望從中獲益良多的金融股領(lǐng)漲。

　　美國住房抵押貸款利率當(dāng)天降至5％左右的歷史低點(diǎn)。

　　“他們想震撼市場，他們做到了，”巴克萊資金公司固定收益戰(zhàn)略部門負(fù)責(zé)人阿賈伊·拉賈代沙告訴美國彭博新聞社記者，如果美聯(lián)儲(chǔ)這一舉措能使優(yōu)質(zhì)抵押貸款利率降到4．25％至4．5％之間，住宅需求有望增加。

　　美元風(fēng)險(xiǎn)

　　彭博社報(bào)道說，根據(jù)以往歷史，購入國債可能導(dǎo)致通貨膨脹，但聯(lián)邦公開市場委員會(huì)官員認(rèn)為，考慮到“需求”疲弱，他們有信心保持消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)穩(wěn)定。

　　但是，投資者對(duì)短期市場流動(dòng)性表示樂觀同時(shí)，對(duì)美元貶值和未來通脹風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂也迅速反映在原油和黃金價(jià)格上。消息出來后，黃金價(jià)格一度飆升6％，達(dá)到每盎司942美元。

　　《華爾街日?qǐng)?bào)》記者彼得·伊維斯認(rèn)為，過度寬松的貨幣政策可能給美元帶來沉重壓力。根據(jù)巴克萊資金公司的估算，考慮到美國政府未來6個(gè)月的國債發(fā)行量，美聯(lián)儲(chǔ)計(jì)劃購入的3000億美元不到發(fā)行量的三分之一，而美聯(lián)儲(chǔ)的繼續(xù)支出將使資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)一步膨脹，從而加劇市場的通貨膨脹憂慮，挫傷美元人氣。

　　伊維斯說，美聯(lián)儲(chǔ)“放手一搏”，“可能只會(huì)孳生市場恐懼，而無法提振投資者信心”。

　　一些分析師則對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)其他國家央行的“示范”效應(yīng)表示擔(dān)心。

　　“美聯(lián)儲(chǔ)事實(shí)上在使美元貶值，令人擔(dān)心的是，央行們正在爭著貶值（本幣），”澳大利亞－新西蘭國民銀行資深利率分析師托尼·莫里斯告訴路透社記者，“美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)公開承認(rèn)，但他們確實(shí)可能希望美元走軟。”（馮武勇）

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