價格不合 微軟棄購雅虎 谷歌成最大贏家

　　微軟購雅虎是為了對抗谷歌，希望在美國付費搜索和廣告市場搶占更多份額，現在雙方分道揚鑣，谷歌在搜索和廣告市場上的份額將進一步增加，且在微軟退出后，雅虎在與谷歌的談判中也失去了一個籌碼。

    昨日，微軟正式宣布放棄收購雅虎，微軟給出原因包括，收購價格未達成一致及顧忌雅虎創始人兼CEO楊致遠的反收購措施。

    收購案持續三個月后就此告一段落，但全球互聯網格局卻在此案牽引下“暗潮涌動”。

    價格不合

    上周，微軟同意將收購價提高到每股33美元，與此前每股31美元相比，提高報價將為雅虎股東帶來50億美元的額外收益。而與1月31日雅虎股票收盤價相比，新建議溢價也達70%。

    但新價格仍與雅虎期望值有差異。雅虎最終要求，微軟再次加價50億美元，即每股33美元基礎上再增加至少4美元，達每股37美元，總報價從475億美元上升到530億美元。雅虎董事會主席Roy Bostock（羅伊·波斯托克）重申，微軟報價低估了雅虎價值。很多股東也站在了雅虎董事會和管理層的一方，支持這一立場。

    由此，微軟CEO鮑爾默在致楊致遠的信中表示，微軟不得不選擇放棄。

    顧忌楊致遠

    “你將采取的措施，將增加微軟購雅虎的難度。”鮑爾默表示，微軟清楚地認識到不宜繞過雅虎董事會直接與雅虎股東討論收購事宜，上述方法將導致曠日持久的代理權爭奪及換股收購。一旦發生代理權爭奪或換股收購，楊致遠可能采取反制舉措，加大微軟購雅虎的難度。

    事實上，對于楊致遠目前主導的反惡意收購措施之一——將雅虎的關鍵字搜索付費業務外包給谷歌，鮑爾默表示，這顯然增大了微軟購雅虎的難度。

    首先，上述措施從根本上動搖了雅虎自身的戰略與長期發展動力，廣告客戶將紛紛放棄雅虎的Panama搜索廣告系統，轉投谷歌的平臺。這還損害了雅虎的搜索與背投廣告戰略及生存空間，動搖了背投廣告的根基，不利于長遠發展。其次，上述措施不利于雅虎在廣告業務系統方面保留高素質的技術團隊，這也是微軟在提出合并建議時的重要關注點。

    此外，雅虎的舉措還可能導致法律與監管問題；而包括微軟在內的任何一個收購者都不會對此熟視無睹。上述措施將進一步鞏固谷歌的市場統治地位，從而削弱競爭，減少市場選擇機會。

    鮑爾默認為，由于雅虎這一舉措，谷歌在自身及雅虎平臺的關鍵字搜索業務都擁有了定價權，從而能在執行過程中提高雅虎廣告客戶的收費。

    雅虎近憂

    目前，已有雅虎的股東對交易未能達成表示不滿，因為他們將承受隨之而來的投資損失。雅虎本周一面臨的將不僅是股價壓力，還包括部分股東的指責（合共持有雅虎16.5%股份的Capital World和Capital Research Global，曾愿意接受每股34美元的報價）。

    證券分析師Laura Martin認為，雅虎管理層此舉是將員工的利益和前途置于股東利益之上。Laura預計，本周一開盤，雅虎股價將下跌8美元，跌幅為28%，因為微軟放棄收購及投資人對美國整體經濟和廣告市場的擔憂，將加大拋售雅虎股票的壓力。

    在上周五受到微軟有意提高收購價的刺激下，雅虎股價曾上漲6.9%，至28.67美元，而微軟股價則下跌16美分，收于29.24美元。在微軟2月1日首次提出收購雅虎的前一天，雅虎股價僅為19.18美元。三個月中其市值已由約262億美元上漲到近400億美元。

    雅虎可能將面臨股東訴訟。因為為防止被惡意收購，雅虎曾拋出代價高昂的反制措施，如新的員工福利計劃，在微軟放棄收購后，這將成為影響業績的負面因素。

    大贏家谷歌

    事實上，雅虎從沒有真心想賣給微軟，盡管楊致遠多次表示，會考慮微軟的報價，但實際上楊致遠是抵制收購的關鍵人物，他一直在全力尋找替代收購方，如與新聞集團和時代華納進行接觸。

    微軟棄購雅虎后，楊致遠表示，董事會將專注于展開雅虎歷史上最為重要的轉型。而鮑爾默也表示，微軟將繼續依靠自身力量發展互聯網業務，并已為此制定戰略，將加快實施。一是繼續提高搜索關聯度，建設自有廣告平臺；二是加大對技術的投入，推出變革性的工具和網絡體驗；三是繼續尋找合作和投資機會，通過規模優勢加強競爭力。

    接近微軟的消息人士稱，微軟下一步很可能是與另一家網絡公司合作，為搜索等互聯網業務吸引更多的用戶和廣告主。鮑爾默曾表示，具有足夠規模、能夠迅速促進微軟網絡廣告業務并提高市場份額的網絡公司屈指可數，他列舉了Facebook、時代華納旗下美國在線和新聞集團旗下MySpace等幾家網站。

    只有谷歌在此次事件中是一個大贏家。谷歌CEO施密特曾公開表示，要竭盡全力阻撓雙方并購成功。微軟、雅虎分道揚鑣，谷歌在搜索和廣告市場上的份額將進一步增加。且在微軟退出后，雅虎在與谷歌的談判中也失去了一個籌碼。微軟購雅虎是為了對抗谷歌，希望在美國付費搜索和廣告市場搶占更多份額。調研機構ComScore的資料顯示，2月份微軟、雅虎在美國互聯網搜索市場上的份額各下跌了不足1個百分點。2月份雅虎的市場份額為21.6%，微軟的市場份額為9.6%，谷歌的市場份額增長了不足1%，為59.2%。

　　雅虎：微軟仍低估雅虎價值

　　據國外網站報道，在微軟宣布撤回收購方案后，雅虎董事長羅伊·波斯多克做出了回應。

    他發表聲明稱，雅虎管理層的關注點依然放在使股東利益最大化，和尋求在市場上獲得成功和領先地位的戰略機會；從一開始，雅虎董事會和管理層一直堅信，微軟的出價低估了公司的價值，很高興有這么多股東表達了同樣的觀點；雅虎是有盈利能力、不斷發展和戰略計劃執行很好的公司，這為我們在年輕的網絡廣告市場上抓住巨大機遇奠定了基礎。

    波斯多克表示，我們發布了業績強勁的今年第一季度報告，并提高了全年運營現金流預期，這反映出公司正在取得進步；今天雅虎已經：有明確的戰略關注點，可提高收入和利潤；實施重組關注最有希望的產品和服務；投資于革命化展示廣告和縮小在搜索領域上的差距的革新技術；加強費用和資源管理，提高利潤率。

    雅虎聯合創始人、CEO楊致遠也表示，對過去3個月里我們管理團隊的團結感到非常自豪，這再次證明我們擁有獨特的、有價值的戰略地位，在擺脫了因微軟收購帶來的麻煩后，我們可將所有精力放在實施公司歷史上最這樣的戰略轉變上，挖掘自身最大潛力，為股東、職員、合作伙伴和用戶實現最大利益。