7月匯豐PMI降至28個月低點 制造業明顯放緩

7月匯豐中國制造業PMI降至28個月低點

　　中國經濟軟著陸再生變數。 昨日被視為制造業風向標的匯豐中國制造業采購經理人指數(PMI)預覽顯示, 7月初值數據跌到28個月最低位，該數據表明2011年下半年主要制造業增速并不樂觀。因此,鑒于目前宏觀經濟層面并沒有劇烈降溫，機構預計政策仍將維持穩健的狀態。

　　文/ 記者王亮

　　本報訊 昨日,被視為制造業風向標的匯豐中國制造業采購經理人指數(PMI)預覽顯示,2011年7月匯豐中國制造業PMI初值降至48.9,低于上月終值50.1,且為2010年7月以來首次跌破50，并創下2009年3月以來最低水平,當時為44.8。 其中,新出口訂單數等指標都出現萎縮。

　　數據顯示，7月PMI指數構成中，投入價格分項指數為54.5,較上月終值51.9反彈;新訂單分項則進一步滑落至12個月最低水準。 其中,包括出口訂單、采購庫存、采購數據量等數據都將出現萎縮。 就業數據也將萎縮。

　　匯豐中國首席經濟學家兼經濟研究亞太區主席屈宏斌對記者表示,最新的PMI數據表明在國家緊縮政策調控下,制造業減速將出現。

　　“PMI指數低于50,這是2010年7月以來的第一次,表明制造業活動放緩勢頭明顯。這意味著6月工業生產的反彈只是短期現象。”屈宏斌表示。

　　分析預計緊縮政策仍將持續

　　對于匯豐PMI初值低于50產生的市場影響,部分投資銀行認為匯豐PMI指數不應被視為宏觀經濟放緩的唯一準確指標,因此,鑒于目前宏觀經濟層面并沒有明顯降溫, 機構預計政策仍將維持穩健的狀態。

　　投資銀行美銀美林的報告指出, 預計8月1日公布的官方PMI將保持在50.9左右,與6月基本相似;同時認為下半年GDP增長將從上半年的9.6%減緩至9.0%~9.1%,實現軟著陸。

　　美銀美林認為,匯豐PMI采樣主要集中于勞動密集型企業,這部分樣本目前向下偏離的可能性較大。

　　此外,PMI指數是月度比較數據,尚未做季度調整,反映的數據可能失真。因此PMI指數的短期小幅波動都可以被視作在誤差范圍之內。事實上,盡管統計局和匯豐一季度到二季度的PMI指數都在回落,但中國GDP環比增速卻從2.1%加快至2.2%。

　　中國6月CPI飆升至6.4%,分析預計, 由于通脹風險持續,貨幣政策預計將在一段時期內繼續偏向緊縮。

　　各大機構對匯豐PMI評論

　　匯豐預測7月PMI將創下28個月最大降幅，也是今年內首次低于50。多名投行經濟學家表示，制造業萎縮狀況可能短暫持續，但不會影響經濟增幅。

　　屈宏斌

　　（匯豐經濟學家）

　　該數據顯示，6月份中國工業增加值的反彈趨勢僅僅是暫時情況；他預計，隨著收緊政策繼續生效，預計未來幾個月中國制造業增長繼續減速，不過，這并不表示中國經濟停止增長，只是增速下降，相信今年GDP增幅仍可保持在9%左右。此外，該數據主要反映的是制造業，尤其中小企業的狀況，而大型國企和非制造業的情況則并非如此。

　　陸挺

　　（美銀美林經濟學家）

　　匯豐PMI初值低于50可能會使亞洲市場出現波動，但是由于調查企業數量和抽樣規模較小，該指數與官方PMI相比可能向下的偏差較大，市場不應該對該指數反應過度。預計8月1日公布的官方PMI將保持在50.9左右，與6月基本相似；同時認為下半年GDP增長將從上半年的9.6%減緩至9.0%~9.1%，實現軟著陸。

　　馬駿

　　（德意志銀行經濟學家）

　　官方PMI數據有持續下行的趨勢。沿海地區電力短缺，影響企業生產，是造成近期制造業短暫“萎縮”的原因之一。不過，無論政策緊縮、電力短缺還是減庫存因素，都僅是短期因素，PMI三季度內會見底，四季度會回升，維持內地今年GDP增幅9.1%的預測。

　　廖群

　　（中信國際首席經濟師）

　　制造業萎縮大部分原因在于緊縮政策，在此背景下，近期PMI單月或幾個月低于50是有可能的，但不會持續下行。預期隨著經濟出現放緩的反應，政策的力度會明顯調解，下半年最多加息一次，經濟放緩也就會隨之停止。

　　市場反應

　　市場憂經濟前景

　　資源股拖累大盤

　　匯豐PMI指數不佳

　　匯豐昨天公布的中國7月制造業采購經理人指數為一年來首度跌破50的強弱分界點，引發市場對于經濟前景的擔憂，煤炭、有色等資源股紛紛走低，拖累大盤跌逾1%，并四連陰。

　　在各大主要行業中，除釀酒和家具行業逆勢上漲外，其余行業全線走低。稀土永磁、鋰電、黃金、煤炭、有色等資源股跌幅最深。其中，33家煤炭股僅四只微幅走高，63家有色金屬公司中，近七成個股跌幅超過2%，該板塊全天資金凈流出達到14.38億元。

　　廣州萬隆證券認為，除了制造業預期萎縮外，國務院發布土地市場“國五條”釋放重要調控信號，銀監會再次強調嚴控融資平臺貸款和房地產貸款風險，對沖基金云集香港可能掀起新一輪唱空A股號角等都使得市場失血，壓制股市反彈。有統計顯示，A股市場周四逾120.88億元離場，為連續第四個交易日凈流出。

　　市場分析認為，目前市場成交量明顯萎縮，下跌空間有限，預計2750點附近有望得到支撐。建議投資者不宜盲目殺跌。 （張忠安）