經(jīng)濟增長面臨挑戰(zhàn) “微調”或現(xiàn)定向寬松

　　中國物流與采購聯(lián)合會1日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，10月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.4%，環(huán)比回落0.8個百分點。分析人士認為，經(jīng)歷前兩個月的小幅回升后，該指數(shù)再次轉為下跌，并創(chuàng)下2009年3月以來最低點，反映出四季度經(jīng)濟增速仍有繼續(xù)放緩的可能性。

　　從11個分項指數(shù)來看，除產成品庫存指數(shù)、供應商配送時間指數(shù)有所上升以外，其余各指數(shù)均不同程度回落，其中新出口訂單指數(shù)、積壓訂單指數(shù)、進口指數(shù)、購進價格指數(shù)回落幅度較大，超過2個百分點。購進價格指數(shù)比上月回落10.4個百分點，回落到46.2%。

　　針對10月份PMI數(shù)據(jù)，國務院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究員張立群表示，10月份PMI指數(shù)回落，預示未來經(jīng)濟增速將繼續(xù)降低。三季度出口和投資都出現(xiàn)了增速下降，企業(yè)資金緊張問題日益突出，受其影響，經(jīng)濟增速總體呈放緩態(tài)勢。

　　中金公司首席經(jīng)濟學家彭文生也表示，10月PMI指數(shù)較9月下降，意味著制造業(yè)擴張強度正在減弱，未來經(jīng)濟增速可能進一步放緩。

　　事實上，近期一系列數(shù)據(jù)也凸顯出經(jīng)濟增長面臨的挑戰(zhàn)。國家統(tǒng)計局9月27日公布的工業(yè)企業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，9月企業(yè)盈利增長大幅下降，工業(yè)企業(yè)擴大再生產的能力降低。此外，國家統(tǒng)計局將于11月9日公布10月份主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)，美林美銀經(jīng)濟學家陸挺預測，包括工業(yè)增加值、固定資產投資、消費零售總額以及出口增速等在內的主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)均會出現(xiàn)下滑。

　　其中，出口增速下滑或將成為近期中國經(jīng)濟面臨的最大風險之一。由于受到歐美經(jīng)濟復蘇中債務與失業(yè)問題的影響，外需增長的不確定性較大，美林美銀預計，10月中國出口同比增幅將由9月份的17.1%繼續(xù)放緩至15%。

　　事實上，這一點在PMI分項指數(shù)中也有所體現(xiàn)。10月進出口訂單指數(shù)雙雙回落，且回落幅度超過2個百分點，均回落到50%以內。新出口訂單指數(shù)最近三月明顯波動下行，8月份和10月份均在50%以下。

　　張立群也強調，未來出口和投資增速預計將繼續(xù)下降。此外，PMI指數(shù)中購進價格指數(shù)的大幅下降，一方面顯示企業(yè)成本壓力降低，另一方面也可能預示未來受價格預期影響，企業(yè)去庫存活動將增加。受需求因素影響，預計未來經(jīng)濟增速將繼續(xù)平緩下降。

　　盡管經(jīng)濟增長面臨諸多挑戰(zhàn)，但需要注意的是，10月PMI仍繼續(xù)保持在50%以上，中國物流與采購聯(lián)合會副會長蔡進認為，經(jīng)濟適度增長的基本態(tài)勢不會根本改變，全年經(jīng)濟增長將保持9.2%左右的水平。

　　此前，社科院和清華大學中國與世界經(jīng)濟研究中心對今年GDP增長速度的預測數(shù)據(jù)分別為9.4%和9.2%。

　　同一天公布的匯豐PMI終值數(shù)據(jù)也顯示，10月中國制造業(yè)PMI為51.0，高于9月份的49.9，為近5個月以來新高。

　　匯豐中國首席經(jīng)濟學家屈宏斌指出，匯豐制造業(yè)PMI過去三個月來持續(xù)回暖，表明對經(jīng)濟增長可能大幅下滑的擔憂是缺乏依據(jù)的。而10月匯豐PMI終值數(shù)據(jù)的回升更增加了經(jīng)濟會“軟著陸”的依據(jù)。

　　屈宏斌認為，一方面，近期針對小微型企業(yè)的財政與金融支持以及降低部分服務業(yè)增值稅的試點等措施為小企業(yè)提供了支持，有助于提振市場信心。另一方面，對于保障性住房以及在建基建項目的信貸支持也給未來的投資增長提供了支撐。加之消費增長仍然充滿活力，預期今年GDP增速仍可保持在8.5-9%的水平。

　　未來經(jīng)濟增長面臨諸多挑戰(zhàn)也增加了宏觀調控的難度，對于未來宏觀政策走向，彭文生認為，在經(jīng)濟增長還比較健康，通脹還在相對高位，房地產調控處在關鍵階段的情況下，穩(wěn)健的政策基調不會變，沒有全面放松的基礎。

　　屈宏斌也持相同觀點。但兩位經(jīng)濟學家均表示，結構性放松政策將有助于降低經(jīng)濟大幅放緩的風險，確保經(jīng)濟實現(xiàn)“軟著陸”。

　　10月29日召開的國務院常務會議明確指出，“把握好宏觀調控的方向、力度和節(jié)奏，更加注重政策的針對性、靈活性和前瞻性，適時適度進行預調微調，保持貨幣信貸總量的合理增長”。

　　事實上，近期財政政策已經(jīng)相當積極，持續(xù)出臺系列結構性減稅政策來支持企業(yè)，特別是小微企業(yè)的發(fā)展。值得注意的是，針對中小企業(yè)的定向寬松已經(jīng)顯現(xiàn)出正面影響。

　　專家表示，預計隨著經(jīng)濟增速進一步放緩，未來宏觀調控政策將出現(xiàn)定向寬松，定向寬松的領域可能集中在中小企業(yè)、保障房及民生方面。（記者 梁敏）