四季度GDP或小幅反彈
多位分析人士表示，由于9月部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好傳遞出積極信號以及去年四季度基數(shù)較低等因素，三季度將是今年經(jīng)濟的底部，四季度GDP增速或?qū)⑿》磸棥?/p>
國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所綜合研究室主任陳道富認為，三季度是今年經(jīng)濟的底部，四季度經(jīng)濟無論同比還是環(huán)比都會好于三季度。因為經(jīng)濟的去庫存因素消除，國際形勢好轉(zhuǎn)，再加上去年四季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)較差，基數(shù)較小，預(yù)計四季度經(jīng)濟會穩(wěn)住略有回升。
交通銀行首席經(jīng)濟學家連平認為，三季度GDP增速可能是7.5%，弱于二季度的7.6%，四季度經(jīng)濟肯定會回升，預(yù)計增速為7.8%，全年經(jīng)濟增速也為7.8%。
他認為，經(jīng)濟回升有四方面原因：首先，外部環(huán)境改善。美國經(jīng)濟回暖，歐洲債務(wù)危機的態(tài)勢趨于平穩(wěn)。其次，9月起，投資步伐加快。上半年，發(fā)改委密集批復(fù)了一些項目，其中三分之二是在6月批復(fù)的，這些項目的效果從9月開始顯現(xiàn)。第三，去庫存在三季度接近尾聲。一般去庫存周期為15個月，這一輪去庫存始于2011年底，現(xiàn)在基本結(jié)束，企業(yè)開始增加庫存，導(dǎo)致需求回升。尤其應(yīng)當注意的一個數(shù)據(jù)是9月PMI中的原材料庫存在增加。最后，金融狀況好轉(zhuǎn)說明經(jīng)濟更加活躍，社會總需求增加。三季度的信貸規(guī)模和1-9月社會融資規(guī)模都在增加，這種增加不是憑空的。9月金融數(shù)據(jù)的一個明顯標志就是票據(jù)融資下降。票據(jù)融資從1月至8月一直在上升，9月突然大幅下降2000余億元，銀行在信貸控制的情況下將這部分資金轉(zhuǎn)為一般信貸，表明市場對信貸需求旺盛，信貸有效需求不足得到了根本改觀。未來幾個月信貸規(guī)模擴張是大方向，今年融資規(guī)模預(yù)計將達14萬-15萬億元。金融是實體經(jīng)濟的先導(dǎo)，金融活躍，實體經(jīng)濟會隨之活躍。
連平預(yù)計，四季度出口將好于上半年。一是外部條件改善；二是外貿(mào)刺激政策影響；三是年末出口增長是季節(jié)性慣例。但全年出口增速可能達不到10%的預(yù)期目標，可能最終數(shù)據(jù)是8%。
經(jīng)濟料長期尋底
盡管預(yù)期四季度經(jīng)濟反彈，但業(yè)內(nèi)專家并不看好反彈的持續(xù)性。
陳道富指出，四季度經(jīng)濟出現(xiàn)反彈但不一定穩(wěn)定，對明年經(jīng)濟保持謹慎樂觀。明年的各種因素復(fù)雜程度會提高，壓力會增大，經(jīng)濟可能呈現(xiàn)震蕩走勢，要企穩(wěn)回升還需要政策的進一步配合，保持現(xiàn)有適度寬松的貨幣政策和穩(wěn)健的財政政策。屆時，微觀層面即企業(yè)預(yù)期的重要性會增加。圣誕出口經(jīng)濟、基礎(chǔ)設(shè)施投資的刺激因素正在顯現(xiàn)，但是尚未轉(zhuǎn)為實體經(jīng)濟的樂觀預(yù)測。不過，今年的經(jīng)濟數(shù)據(jù)基數(shù)較低，增大了明年經(jīng)濟平穩(wěn)態(tài)勢的可能性。
連平也對明年經(jīng)濟保持謹慎樂觀態(tài)度。他說，明年經(jīng)濟增速可能會回升，但不會高企，預(yù)計全年增速8%-8.5%。
中國宏觀經(jīng)濟學會秘書長王建認為，當前并非經(jīng)濟底部，中國經(jīng)濟還將震蕩下行。“當前金融數(shù)據(jù)向好反映了政府放松銀根的努力，但不必然意味著未來會拉動投資增速上行。與2009年相比可以發(fā)現(xiàn)，2009年推出刺激計劃之后投資迅速反彈，但今年投資的表現(xiàn)遠遜于當年。”
他認為，即便四季度投資回升，也難以抵消外需下降對經(jīng)濟的負面影響。“歐洲是中國最重要的出口市場，但9月中國對歐洲的出口仍然下降了10%。”近期美元、日元國債利率走低，與歐洲資金大規(guī)模出逃有關(guān)。外部經(jīng)濟危機依然沒有過去。9月中國出口回暖，但不一定能持續(xù)。此外，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩等都顯示經(jīng)濟復(fù)蘇乏力。“明年不排除有季度GDP增速下滑到7%。”
華泰證券首席經(jīng)濟學家劉煜輝認為，我國GDP增速已經(jīng)9個季度持續(xù)低迷，在這9個季度里沒有出現(xiàn)明顯的反彈。“這表明當前經(jīng)濟調(diào)整不是由存貨周期引起的。”
他表示，當前中國經(jīng)濟面臨債務(wù)緊縮需求的調(diào)整。宏觀經(jīng)濟各部門杠桿率都呈現(xiàn)不健康狀況，在中短期內(nèi)不具備擴張的能力。四季度GDP增速可能會反彈，但不代表當前中國經(jīng)濟處于總需求衰退的低點。“總需求衰退的低點進一步后移，可能在2013年、2014年會出現(xiàn)更多的經(jīng)濟低點。”
他認為，當前中國經(jīng)濟面臨四項任務(wù)：一是房地產(chǎn)去庫存；二是競爭行業(yè)去產(chǎn)能；三是清理和控制銀行壞賬；四是打開經(jīng)濟增量空間。“這四項任務(wù)的推進力度決定了中國經(jīng)濟停留在底部的時間。”(記者 任曉 毛萬熙)
