歐債危機是華爾街的“表演時刻”

　　希臘大選結果出爐，僅僅讓人稍稍松了口氣，沒過多久，人們又被拉回到現實。這些銀行在危機發生時均采取大幅行動，素來“不怕牛市、不怕熊市，就怕豬市”的銀行家們，在危機時刻到來時紛紛開始“表演”(Show Time)。

　　除了歐洲的銀行大量持有歐元區高負債國債務，花旗集團、美國銀行、高盛、摩根大通和摩根士丹利這五家美國最大的銀行，也持有高達2.5萬億美元的歐債，可以想像這些銀行面臨的潛在風險有多高，難怪華爾街三大評級機構不斷下調這些銀行評級。

　　在此之際，所有持有歐債的銀行在危機發生時均采取大幅行動，前臺的交易員做空、做多歐債及相關金融產品，大肆“對賭”；中臺的風險管理進行著風險控制計算，以防發生最壞的情況；監管部門緊盯欺詐交易，或鉆法律漏洞的交易行為；后臺清算部門則忙于“處理后事”。然而，這次危機比上一次的次貸危機規模更大，如果把次貸危機比作炸彈的話，那么歐債危機就是具有毀滅性的原子彈，其殺傷力令人難以想像。

　　單以近期摩根大通的巨虧為例。在2012年2月2日的投資會議上，薩巴資本(Saba Capital Management)的對沖基金經理溫斯坦(Boaz Weinstein)建議他的投資者，做空Markit CDX北美投資級第9系列10年期指數(該指數是以121個北美公司發行的投資級債券為基礎)，因為溫斯坦注意到這款衍生證券即將虧損，它似乎大大偏離了市場預期。但是，摩根大通卻下賭信貸市場將走強，大量做多這一指數。于是但凡遵循溫斯坦建議的做空投資者，在2012年年初的幾個月全都虧損，因為摩根大通擁有大量的倉位來支撐該指數的價格。

　　然而5月份以后，歐洲金融危機惡化，形勢逆轉，摩根大通再也撐不住了，結果全線潰敗，遭受巨大損失。最近《紐約時報》援引摩根大通的內部報告稱，其虧損可能增加，遠遠不止原本估計的20億美元虧損，而將達到90億美元。

　　不過，在典型的華爾街零和游戲中，有人虧損，就有人獲利。除了溫斯坦管理的薩巴資本外，藍山資本(Blue Mountain Capital)、BlueCrest資本、Lucidus合伙資本、CQS等對沖基金與摩根大通持相反的倉位，全都大受其益。

　　最近，歐洲各國領導人在布魯塞爾歐盟峰會上，討論了組建跨境銀行的具體步驟，及財政整合和債務贖回基金的可能性。

　　這些“好消息”使歐元微弱回升，德國債券收益反彈超過了美國國債的水平。但是，歐盟峰會根本沒有解決歐債危機的結構性問題，其生病的根源沒有得到任何醫治，這些政府的救助措施不過是打了強心針而已。歐債危機很可能進兩步退三步。可以預期的是，越是方向不明，華爾街越將“好戲連臺”。