6月29日，A股市場(chǎng)上演一幕“黑色星期二”，當(dāng)天股指擊穿前期低點(diǎn)2481.97點(diǎn)，暴跌108.23點(diǎn)收于2427.05點(diǎn)，幅度達(dá)4.27%。其中，有73只個(gè)股以跌停價(jià)收盤，328只股票跌幅達(dá)到或超過(guò)8%，上漲的個(gè)股不足40只，整個(gè)市場(chǎng)可謂一片狼藉。

　　進(jìn)入6月份，關(guān)于市場(chǎng)底部的討論多了起來(lái)。“目前離底部已經(jīng)不遠(yuǎn)”、“2500點(diǎn)左右是市場(chǎng)底”等聲音不絕于耳。本周二的暴跌似乎在說(shuō)明，市場(chǎng)底的產(chǎn)生并不以人的“意志”為轉(zhuǎn)移。其實(shí)，對(duì)于欲振乏力的市場(chǎng)，股指的進(jìn)一步下探或許早已注定。

　　首先，6月21日所謂的匯改行情最終演變成了“一日游”，其后幾個(gè)交易日股指基本上呈現(xiàn)出縮量下跌態(tài)勢(shì)，這與2005年人民幣升值過(guò)程中市場(chǎng)走勢(shì)形成了鮮明的反差，實(shí)際上也為本周二股指暴跌埋下了伏筆。其次，自股指期貨推出之后，其“價(jià)值發(fā)現(xiàn)”功能被發(fā)揮得淋漓盡致。期指空頭的大幅增倉(cāng)，往往意味著股指即將大幅下跌，這一次同樣沒(méi)有例外。6月28日，國(guó)泰君安、中證期貨、長(zhǎng)城偉業(yè)等空頭大佬在主力合約IF1007上分別增加空頭頭寸500手、426手和618手，預(yù)示著一場(chǎng)暴風(fēng)雨的來(lái)臨。

　　其實(shí)，本周二股市最大的“新聞”莫過(guò)于農(nóng)行確定了發(fā)行價(jià)格區(qū)間。農(nóng)行發(fā)布的公告顯示，農(nóng)行確定本次A股發(fā)行的價(jià)格區(qū)間為人民幣2.52-2.68元/股(含上限和下限)，對(duì)應(yīng)2010年動(dòng)態(tài)市凈率為1.48-1.58倍。因此，即使農(nóng)行最終以詢價(jià)區(qū)間上限發(fā)行A股，也與此前其四大A股承銷商報(bào)價(jià)普遍在3元以上要低得多。而農(nóng)行的發(fā)行價(jià)格區(qū)間，亦被諸多機(jī)構(gòu)投資者解讀為“好于預(yù)期”。

　　不容否認(rèn)，農(nóng)行發(fā)行價(jià)格區(qū)間的公布，表明農(nóng)行新股IPO已如箭在弦。對(duì)于有可能創(chuàng)造A股歷史最大IPO的農(nóng)行即將發(fā)行新股，盡管發(fā)行價(jià)格不高于2.70元，但其本身所產(chǎn)生的“抽血”作用并由此導(dǎo)致的負(fù)面效應(yīng)，同樣是股指暴跌背后的一大“推手”。

　　還在農(nóng)行進(jìn)行第二次預(yù)路演時(shí)，農(nóng)行副行長(zhǎng)潘功勝曾表示，希望農(nóng)行的發(fā)行價(jià)格既能使投資者滿意，也能使農(nóng)行滿意，同時(shí)他還希望農(nóng)行能夠復(fù)制工行的成功經(jīng)驗(yàn)。至少在目前看來(lái)，農(nóng)行發(fā)行定價(jià)上的“雙贏”格局已經(jīng)形成，而能不能“復(fù)制工行的成功經(jīng)驗(yàn)”，則要看其掛牌價(jià)格到底如何，是否能夠引起市場(chǎng)資金的共鳴了。

　　在中、工、建等三大行上市過(guò)程中，建行掛牌時(shí)由于股市正處于大牛市階段，其對(duì)于市場(chǎng)的影響沒(méi)有可比性，但中行與工行卻是很好的參照。中行由于掛牌價(jià)格太高，結(jié)果引發(fā)了市場(chǎng)的一波調(diào)整，而工行則因掛牌價(jià)格較低，在市場(chǎng)資金的追捧下，引領(lǐng)股指四年后再次跨越2000點(diǎn)大關(guān)，并為其后的大牛市行情打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

　　筆者以為，雖然周二股指暴跌不無(wú)其它因素在內(nèi)，但其中亦不乏虛勢(shì)迎農(nóng)行的味道。通過(guò)股指的暴跌與走弱，進(jìn)一步壓制農(nóng)行的掛牌價(jià)格，為其今后的上漲提前預(yù)留一定的空間。如此，則農(nóng)行真的可能帶領(lǐng)股指走出一波反彈行情來(lái)。（曹中銘）